L’analyste Frank Lee de HSBC vient de lancer une onde de choc sur les marchés financiers. Dans une récente publication, il a non seulement surclassé la recommandation pour Nvidia de « Conserver » à « Acheter », mais a également fixé l’objectif de cours le plus élevé de Wall Street à 320 dollars. Cette projection implique une appréciation potentielle de près de 80 % pour l’action du géant des puces électroniques.
Des prévisions financières bien au-dessus du consensus
Le fondement de cet optimisme réside dans des prévisions de croissance radicalement supérieures à celles de ses pairs. Frank Lee anticipe un chiffre d’affaires pour les centres de données de 351 milliards de dollars pour l’exercice 2027. Ce chiffre dépasse de 36 % le consensus des analystes, qui table sur 258 milliards de dollars.
Le fossé est encore plus marqué en ce qui concerne les bénéfices. L’analyste de HSBC prévoit un bénéfice par action de 8,75 dollars pour 2027, alors que les attentes du marché se situent à 6,48 dollars. Cette vision repose sur la conviction que le marché des GPU dédiés à l’intelligence artificielle est appelé à se développer bien au-delà des géants de l’informatique en cloud, tels qu’Amazon et Microsoft.
Une demande portée par des méga-projets d’infrastructure
L’enthousiasme de Lee n’est pas théorique ; il s’appuie sur des projets concrets de très grande envergure. Il estime que l’initiative « Stargate » et les plans d’infrastructure d’OpenAI pourraient générer, à eux seuls, entre 250 et 400 milliards de dollars de ventes de GPU dans les prochaines années. « Nous prévoyons que le marché adressable des GPU pour l’IA continuera de s’étendre au-delà des hyperscalers », a-t-il déclaré.
Pour répondre à cette demande phénoménale, la capacité de production doit suivre. HSBC anticipe une augmentation spectaculaire de la production de GPU chez le fondeur TSMC, avec une projection de 700 000 plaquettes pour l’exercice 2027. Cela représenterait une hausse de 140 % par rapport aux niveaux actuels, un indicateur puissant de la soif insatiable pour les puces haut de gamme de Nvidia.
La perspective d’une détente sur le front chinois
Un autre facteur pourrait venir soutenir la trajectoire de croissance de Nvidia : une éventuelle détente des restrictions à l’exportation vers la Chine. Frank Lee considère les barrières commerciales actuelles comme temporaires. Il évoque la possibilité d’un « assouplissement des incertitudes concernant les GPU en Chine suite à un éventuel accord commercial entre les États-Unis et la Chine ».
Cette évolution serait un tournant majeur, la Chine représentant un marché colossal pour les infrastructures d’intelligence artificielle. Un retour de la demande en provenance de l’Empire du milieu injecterait une dose supplémentaire de croissance dans le modèle économique déjà florissant de Nvidia.
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