Le laboratoire franco-autrichien Valneva aborde la publication de ses résultats trimestriels mercredi dans une configuration contrastée. L’injection de liquidités fraîches obtenue ces derniers jours a permis à l’action de rebondir nettement, mais les nuages juridiques et les doutes sur la trajectoire de son vaccin contre la borréliose continuent de peser lourd.
Un rebond rapide après la levée de fonds
L’action a grimpé de 15% lundi sur Xetra, à 2,76 euros, portant son gain sur sept jours à près de 22%. Ce sursaut fait suite à l’annonce d’une opération de financement de 84 millions d’euros, menée par l’investisseur américain Frazier Life Sciences. Valneva a immédiatement encaissé 37 millions d’euros à la signature, le solde devant être versé via l’exercice ultérieur de bons de souscription.
Pour obtenir cette bouffée d’oxygène, le groupe a émis près de 16 millions de nouvelles actions au prix unitaire de 2,33 euros, ce qui dilue les actionnaires existants d’environ 9%. Un sacrifice que le marché a jusqu’ici choisi d’ignorer, concentré sur l’effet immédiat sur la trésorerie. Les fonds sont destinés à financer les programmes de recherche clinique en cours.
Pourtant, dès mardi, la prudence est revenue : le titre a cédé 6% à 2,59 euros. Depuis le début de l’année, la capitalisation boursière a fondu d’environ 32%, signe que la confiance n’est pas encore restaurée.
L’enquête Pomerantz plane sur le dossier
C’est sur fond de contentieux américain que Valneva doit dévoiler ses comptes. Le cabinet d’avocats Pomerantz a ouvert une enquête pour d’éventuelles violations des lois sur les valeurs mobilières. Le point de départ est un communiqué du 23 mars dans lequel Valneva et son partenaire Pfizer vantaient les données de phase 3 de leur vaccin contre la maladie de Lyme, alors même que le candidat n’avait pas atteint son critère principal d’évaluation. Les deux sociétés ont justifié cet échec par un nombre insuffisant de cas de maladie dans l’étude.
La réaction boursière avait été brutale : les American Depositary Receipts (ADR) cotés aux États-Unis avaient dévissé de 37% en une séance. Malgré ce revers, Valneva et Pfizer maintiennent leur calendrier et prévoient de soumettre le dossier aux autorités réglementaires au second semestre.
Des analystes irréconciliables
La division des experts est à la mesure des incertitudes. Goldman Sachs a dégradé le titre à « vendre », avec un objectif de cours ramené à 2,15 euros. Les analystes pointent des pertes d’exploitation élevées, une marge brute négative et un chemin semé d’embûches vers l’autorisation de mise sur le marché du vaccin anti-borréliose.
À l’opposé, Jefferies maintient sa recommandation d’achat avec un objectif fixé à 15 dollars, et Guggenheim reste également optimiste. Pour le premier trimestre écoulé, les attentes de chiffre d’affaires oscillent entre 49 millions d’euros (selon Guggenheim) et 53 millions de dollars (consensus plus large). La perte nette par action est attendue à 21 cents US, une amélioration sensible par rapport au déficit net d’environ 50 millions de dollars enregistré fin 2025.
Le vrai test : la trésorerie et le pipeline
La direction table sur un chiffre d’affaires annuel compris entre 155 et 170 millions d’euros, pénalisé par le recul des ventes pour compte de tiers, même si les activités propres progressent. Les investisseurs guetteront surtout mercredi, lors de la conférence téléphonique, des signaux sur la maîtrise des coûts et l’évolution du cash disponible.
Le management devra convaincre que les 84 millions levés – dont seulement 37 millions immédiatement disponibles – sont suffisants pour couvrir les besoins des prochains essais cliniques et tenir jusqu’à une éventuelle autorisation réglementaire. La biotech joue gros : une déception sur le front de la liquidité pourrait raviver les craintes qui ont envoyé le titre à ses plus bas niveaux historiques début mai.
Publicité
Actions Valneva: Acheter, conserver ou vendre ?
Téléchargez gratuitement votre analyse de Valneva et obtenez la réponse que vous cherchiez ! À quelle adresse e-mail pouvons-nous vous envoyer votre analyse gratuite ?
Obtenir une analyse de Valneva entièrement gratuite : En savoir plus ici !
