Les actionnaires de Valneva ont donné leur feu vert à toutes les résolutions proposées par le conseil d’administration lors de l’assemblée générale du 25 juin à Lyon. Ils ont notamment approuvé la délocalisation du siège social dans la capitale des Gaules, après la fermeture du site de Nantes. L’objectif est clair : concentrer l’ensemble des activités françaises à Lyon, tandis que la recherche et le développement seront désormais centralisés à Vienne.
Un nouveau président a pris les rênes du conseil d’administration. Le Dr Gerd Zettlmeissl, administrateur indépendant fort de plus de quarante ans d’expérience dans la biopharmacie et spécialement dans le domaine des vaccins, remplace Anne-Marie Graffin. Cette dernière conserve un rôle de vice-présidente. Par ailleurs, les mandats de cinq autres membres ont été renouvelés : Anne-Marie Graffin, James Sulat et Kathrin Jansen pour un an, James Connelly pour deux ans, et le directeur général Thomas Lingelbach pour une durée de trois ans.
Le cours reste englué près de ses plus bas
Ces mouvements au sommet n’ont pour l’instant pas eu d’effet sur le marché. L’action Valneva a clôturé à 2,27 euros le 25 juin, en repli de près de 41 % depuis le début de l’année et de 8 % sur douze mois. Le titre s’éloigne de plus de 56 % de son plus haut sur 52 semaines (5,16 euros atteint en août 2025) et se situe à seulement 6 % de son point bas de 2,13 euros marqué début mai.
La configuration technique est sans équivoque : l’action évolue sous ses moyennes mobiles à 50 jours (2,39 euros) et à 200 jours (3,52 euros), cette dernière affichant un écart de plus de 35 %. Le RSI, à 42,4, reste en zone neutre, tandis que la volatilité annualisée de près de 32 % rappelle que le titre n’est pas près de s’assagir.
Le vrai catalyseur attendu : le dépôt du vaccin anti-Lyme
Si la gouvernance se renouvelle, les regards des investisseurs sont tournés vers un tout autre dossier : le vaccin contre la borréliose de Lyme, codéveloppé avec Pfizer. Cet actif, anciennement connu sous le nom VLA15 et désormais baptisé LB6V, a montré une efficacité de 73,2 % à compter du 28e jour après la quatrième dose, et de 74,8 % dès le lendemain de cette dose. Pourtant, le chemin vers une autorisation est semé d’embûches.
L’étude de phase 3 a livré un bilan contrasté. Moins de cas de borréliose que prévu ont été enregistrés, de sorte que la première analyse intermédiaire n’a pas atteint le critère statistique préétabli. La seconde analyse a, quant à elle, franchi la barre. Le directeur général Thomas Lingelbach décrit lui‑même le chemin réglementaire comme « une affaire de négociation ». Aucune demande formelle d’autorisation n’a encore été déposée, ni aux États‑Unis ni en Europe. Pfizer s’est dit confiant dans un communiqué du 23 mars et vise un dépôt au second semestre 2026, sans pour autant en avoir précisé la date exacte.
Une trésorerie renforcée mais des pertes qui se creusent
Valneva dispose de 105,3 millions d’euros de trésorerie au 31 mars 2026, sans compter les 37 millions d’euros bruts levés en avril via une augmentation de capital. Un mécanisme de bons de souscription liés à une éventuelle autorisation de la FDA pourrait encore rapporter 47 millions d’euros supplémentaires, si tous les warrants sont exercés d’ici septembre 2028 à un prix d’exercice de 2,96 euros.
Mais le cœur de métier souffre. La demande de vaccins voyageurs fléchit sous l’effet de facteurs géopolitiques, et Valneva a réduit sa prévision de chiffre d’affaires pour 2026 de 145-160 millions à 135-150 millions d’euros. La perte nette du premier trimestre s’est envolée à 32,1 millions d’euros, contre 9,2 millions un an plus tôt, sous l’effet de coûts de production non récurrents et de volumes en baisse. La direction a réagi en annonçant un plan d’économies : suppression de 10 à 15 % des effectifs mondiaux et réduction des frais opérationnels de 25 à 35 % cette année.
Le segment chikungunya, autrefois prometteur, reste paralysé outre‑Atlantique : la FDA a suspendu la licence d’IXCHIQ en août 2025, et Valneva a retiré sa demande.
Scénarios contrastés pour un titre sous pression
Le marché se partage entre deux lectures. Le scénario haussier mise sur l’absence de vaccin contre la borréliose aux États‑Unis depuis 2002, une pression sanitaire croissante (les cas atteignent des niveaux records) et un feu vert possible des autorités malgré les imperfections statistiques. Le scénario baissier redoute que l’échec technique de la phase 3 ne conduise à des demandes complémentaires, à un retard, voire à un refus – hypothèse qui ferait disparaître le principal catalyseur de l’action.
Les analystes, prudents, attribuent un rating « Sell » à Valneva, avec un objectif de cours à 4,90 dollars selon TipRanks, tout en pointant un free cash‑flow négatif, un endettement élevé et une dynamique technique baissière. Le consensus reste donc en suspens, à l’image du titre qui oscille entre son plus bas annuel de 2,13 euros et la résistance des 2,39 euros (moyenne mobile à 50 jours).
Les prochains rendez‑vous décisifs seront la confirmation par Pfizer de la soumission du dossier, attendue dans la deuxième moitié de 2026, et les résultats trimestriels de Valneva, qui diront si la dégradation du segment voyageurs se stabilise ou s’accentue. D’ici là, la nouvelle équipe dirigeante devra prouver que les progrès opérationnels de la pipeline peuvent un jour se traduire en cours de Bourse.
Publicité
Actions Valneva: Acheter, conserver ou vendre ?
Téléchargez gratuitement votre analyse de Valneva et obtenez la réponse que vous cherchiez ! À quelle adresse e-mail pouvons-nous vous envoyer votre analyse gratuite ?
Obtenir une analyse de Valneva entièrement gratuite : En savoir plus ici !
