Alors que l’action Valneva vient de s’envoler de 12 % pour atteindre 2,73 euros, engrangeant au passage une hausse de 21,6 % sur une semaine, le marché reste sur ses gardes. Depuis le 1er janvier, le titre accuse encore une chute de 28,8 %. Ce contraste illustre l’ambiance qui entoure le groupe français de vaccins à quelques heures de la publication de ses résultats trimestriels. Le rendez-vous est fixé au 13 mai, avec un webcast à 15 heures.
Les analystes anticipent une perte de 11 cents par action pour le premier trimestre. Mais au-delà du chiffre d’affaires et du résultat net, les investisseurs scruteront surtout deux indicateurs : la trésorerie disponible et le rythme de consommation de cash. Fin décembre, Valneva disposait de 109,7 millions d’euros de liquidités. Une augmentation de capital réservée, bouclée début mai, a rapporté 84 millions d’euros — dont 37 millions immédiatement encaissés et jusqu’à 47 millions supplémentaires via des bons de souscription. L’opération renforce le matelas financier, mais au prix d’une dilution sensible : une participation de 1 % dans le capital ne représente plus que 0,9 % après la transaction.
IXCHIQ : le pari brésilien face au désaveu américain
Le sort de la division commerciale se joue en grande partie autour d’IXCHIQ, le vaccin contre le chikungunya. En janvier 2026, Valneva a retiré volontairement sa demande d’autorisation aux États-Unis, après que la FDA a imposé une suspension clinique à la suite d’un effet indésirable grave. Le plus grand marché pharmaceutique mondial est donc provisoirement fermé. En revanche, le déploiement s’accélère ailleurs. Le Brésil a donné son feu vert à la production locale via l’Instituto Butantan, avec une campagne pilote lancée en février. Les dernières données cliniques rassurent : 95 % des participants conservent des anticorps quatre ans après la vaccination, et des résultats positifs à 12 mois chez les adolescents ainsi que des données de phase 2 chez l’enfant viennent renforcer le dossier.
Le vaccin contre la maladie de Lyme : un catalyseur attendu en 2026
Le véritable espoir de valorisation repose sur le candidat vaccin contre la borréliose de Lyme, développé en partenariat avec Pfizer. L’étude de phase 3 a montré une efficacité de 70 %, un niveau cliniquement significatif, bien que le seuil statistique prédéfini pour le critère principal n’ait pas été atteint lors de la première analyse — en raison d’un nombre de cas plus faible que prévu. Pfizer, qui estime que la borne inférieure de l’intervalle de confiance à 95 % dépasse 20 lors de la seconde analyse, maintient sa confiance. Le dépôt d’une demande d’autorisation auprès de la FDA et de l’EMA est programmé pour le second semestre 2026, un calendrier confirmé par le directeur général Thomas Lingelbach. Le marché attendra probablement des précisions plus fermes lors du point financier.
Pipeline : désengagement sur le Clostridioides, maintien sur Shigella
En mars 2026, Valneva a cédé les droits exclusifs de son candidat VLA84 (contre le Clostridioides difficile) à la société autrichienne Elaris FlexCo. Le groupe ne supportera plus les frais de développement, mais pourra percevoir des jalons et des redevances. Les essais cliniques devraient démarrer autour de 2027. Par ailleurs, le programme Shigella continue de figurer dans les plans de croissance à long terme.
La situation financière reste tendue : le flux de trésorerie disponible par action est négatif et la trésorerie opérationnelle brûle. Le ratio de liquidité générale (current ratio) s’établit à 2,38, ce qui offre une marge de manœuvre limitée. L’action évolue actuellement 22 % en dessous de sa moyenne mobile à 50 jours, un signal que le marché attend des preuves tangibles. Le 13 mai, les investisseurs espèrent que le groupe livrera une vision plus concrète sur la date de dépôt du vaccin contre la maladie de Lyme — au-delà du simple « second semestre 2026 » — et qu’il démontrera que l’argent frais permet de tenir jusqu’à ces échéances cruciales.
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